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牛市初期医药股或持续高烧,疫苗短期有市梦率风险,但更多优质股3-5年成长逻辑未变

来源:沈阳市政府采购中心 发布时间:2020-08-01 23:10
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红周刊 记者 | 何艳

精彩观点

创新药械、港股医药等核心医药股的资产总市值从3-5年的维度看还未体现其价值。

医药板块积累了巨大的涨幅,发生波动的可能性是存在的。

短期看,疫苗类公司都快出现“市梦率”了。不过长期而言,中国疫苗市场不可限量。

因为疫情对中国CXO的影响,我们很可能受益于全球医药研发及生产产业的大转移。

医药股成为今年以来市场上最大的赢家,Wind一级行业指数中,医疗保健指数年内以超过58%的涨幅领涨。本周,医疗保健再次以超过5%的涨幅领涨行业指数。就在市场担心医药因前期涨幅过大,面临“中场休息”之时,最近医药股再次迎来大爆发。生物疫苗、生物制品等板块持续走强,成为市场中最大的亮点。临近中报披露窗口期,医药公司业绩表现备受市场关注。从医药行业中报业绩预告情况看,净利润预增幅度最高的前10名公司均为医疗器械子板块。比如,英科医疗、振德医疗、东方生物、达安基因等净利润预增幅度均在10倍以上。

森瑞投资董事长林存表示,目前多数医药核心资产总市值从3-5年的维度看还未体现其价值,同时在创新药械、港股医药等领域仍有可供筛选的标的。而在当前位置下,仍看好医药股投资机会,但也需注意短期风险。

牛市初期多因素叠加

让医药股持续高烧不退

事实上,医药股从2019年就开始有所表现。据Wind数据统计,恒瑞医药、长春高新、康泰生物、泰格医药等龙头公司当年均走出翻倍行情。2019年全年,医药板块股价实现上涨的公司占比超过7成,股价涨幅翻倍的个股达到28只,其中,康龙化成、兴齐眼药、济民制药涨幅超过3倍。

而2020年以来,医药板块实现股价上涨的公司占比超过8成,次新股万泰生物年内涨幅超过16倍,高达60只个股实现股价翻倍,其中不乏一些“大块头”龙头公司,如智飞生物、长春高新、康泰生物、复星医药、沃森生物等。

表1 2020年以来千亿以上市值股价翻倍医药股

“近一年半的时间里,很多医药股的涨幅都是2~5倍起步的,医药板块积累了巨大的涨幅,发生波动的可能性是存在的。”森瑞投资董事长林存于7月29日的《红周刊直播》中表示。

而现在医药板块之所以持续走高,并未走下“神坛”,林存认为主要有以下三方面原因。

一是新冠疫情反复高烧不退,全球形势还很严峻,中国目前虽然控制良好,但仍然会有个别地区时不时冒出病例,彻底控制住疫情看似遥遥无期,使得大家一方面看好医药,一方面又对其他行业不放心,所以市场更倾向于有事件推动和支持的医药板块。

二是资金的推动。2018年底时,因为药品集采政策,市场对医药极度看空,公募在医药领域配置的平均仓位属于超低配。随着2019年医药行业的复苏,加上今年新冠疫情的推动,现在公募基金来了一个180度的大转变,最近半年报中对医药的加仓已经上升到23%的平均比例。以前只有专业的医药基金才会专门投资于医药,现在几乎所有的公募都在参与医药投资,而且还出现了专业的医药基金公司不断加码获得申购。

林存在直播中举例称,“比如,我认识的一些医药公募基金,去年规模仅仅一个亿左右,因为自己业绩比较好,加上医药行情的推动,一下子在一年多的时间规模翻了30倍之多。我们知道,公募尤其是股票多头公募,是有持仓最低要求的,平均达到8~9成仓位的情况都是有的。新的资金进来之后,就复制策略,相关重点公司的股价就一涨再涨,市场其他的机构以及散户,就一追再追,进而出现反复加强的情况。”

此外,还叠加了目前牛市初期的因素,判断当下是否为牛市行情,其本质还是要从一个国家的大的发展角度看,过去10来年,指数一直徘徊在3000点附近,跟中国实际的经济发展情况并不匹配,甚至有一些低估。新冠疫情发生以后,中国率先复工,大家相信中国经济复苏将会是最快的。同时,近半年甚至在过去一年之中,大量外资流入中国资本市场,一些重点蓝筹公司不断被外资买家增持,而我们自己的市场反而显得“麻木”,对此不以为然。一些核心资产,尤其是医药蓝筹,现在回头看,筹码已经不多了,造成奇货可居的局面。

警惕新冠疫苗“市梦率”

不要患上“集采”恐惧症

不过,仅从估值的角度看,医药现在确实达到了历史最高估值的时刻,很多医药蓝筹动态估值水平已经达到百八十倍,科创板一些品种达到了100多倍。


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