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时隔5年,又一大波中概股回归潮或到来!国内市场核心资产池有望扩容

来源:沈阳市政府采购中心 发布时间:2020-05-22 17:58
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(原标题:时隔5年,又一大波中概股回归潮或到来!国内市场核心资产池有望扩容)

周四热门中概股多数下跌,阿里巴巴跌2.18%,京东跌3.2%,百度涨1.39%;瑞幸咖啡跌28.72%,蛋壳公寓跌11.28%,虎牙直播跌10.65%,点牛金融跌9.22%,金山云跌8.69%,蔚来汽车跌4.6%,拼多多跌1.48%;瑞图生态涨46.19%,橡果国际涨8.6%。

今年以来,瑞幸咖啡累计跌幅已达94.89%,知临集团、魔线、箩筐技术、途牛、趣店、信而富、摩贝、500彩票网、嘉银金科、和信贷等年内跌幅已超过60%,寺库、简普科技、红黄蓝、蘑菇街等年内下跌超过50%。携程网、爱奇艺、58同城、微博、前程无忧等年内下跌超过20%。

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那些年被做空过的中概股

在美上市中概股的跨境监管问题由来已久,而近期中 美摩擦的反复亦对中概股的市场环境带来了一定的负面影响。

2010年至今遭遇海外沽空的中概股数量至少在40家以上。其中,2010-2012年期间更掀起过中概股做空热潮。

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国盛证券认为,作为成熟资本市场的重要市场机制,做空机制无可厚非,需要警惕的是市场的恶意做空行为。对于上市公司,“身正不怕影子斜”是抵御做空的根本,而完善公司治理体系,提升信息披露透明度则是“脱敏”做空的重要手段。另一方面,随着国内资本市场注册制等改革措施加速落地,在融资便利、交易机制、信息披露等方面的制度建设不断完善,若对中概股的做空行为不断升级并向“恶意做空”发展,未来将有越来越多的中概股公司回归国内市场。

政策利好中概股回归

4月30日,证监会公布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》,调整了已境外上市红筹企业在境内股票市场上市的市值要求,以助力符合要求的海外中概股回归A股市场。

5月18日,恒生指数公司宣布同股不同权公司及第二上市公司正式被纳入恒生指数、国企指数选股范畴。

A股相对韧性 为中概股回A提供动力

平安证券认为,从市场视角看,中 美股市估值差异是中概股回归A 股的重要驱动力。当前美股绝对估值低于我国创业板,后续在经济衰退预期强化、政策操作空间有限的背景下美股或延续承压,A 股将保持相对韧性,为中概股回归A股市场提供动力。

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当前美股估值在疫情的冲击下有所调整,市场整体估值的顺位为:创业板指>纳斯达克100>标普500>上证综指。目前有67%的中概股选择在纳斯达克交易所上市,相对而言我国创业板估值更具吸引力。从个股来看,同时在中国和美国上市的6家公司当前的A 股估值均高于其美股估值。

中概股私有化回归的时点与A 股市场估值呈现明显正相关关系,根据2012-2016 年的季度数据可以发现,2014年之前,中概股私有化频率相对稳定,每季度私有化方案个数不超过6 起,每季度交易总金额不超过300亿元。2015年随着股市交易活跃度迅速抬升,市场估值也快速走高,中概股私有化意愿高涨,2015 年二季度公布私有化方案的中概股大幅上升至17家,涉及金额达到1445亿元。之后随着股灾爆发,估值大幅调整,中概股私有化方案个数有所下降。

创业试点注册制利好中概股回归

粤开证券认为,创业试点注册制可能还有利于中概股回归上市。最近因瑞幸咖啡财务造假事件的负面影响,导致海外中概股受到美国证监会(SEC)“点名”提示其投资风险,而这些远赴海外上市的中概股中有不少是新兴行业的企业,参考科创板的“VIE+CDR”挂牌模式,此次创业板试点注册制也提出“支持红筹结构等企业上市”,不仅为红筹企业开通了境内资本市场融资渠道,而且未来可能对于中概股回归上市也会有促进作用,这将有利于提升我国上市公司的质量,优化结构,并能让投资者共享国内科技企业蓬勃发展的硕果。

中概股回归 国内市场核心资产池有望扩容

川财证券认为,预计未来一段时间中概股将加速回归港股和A股市场,港股和A股市场将会出现更多的新经济和成长类股票的投资机会。


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